联华证券券商资管最新规模出炉！姜诚、周云研判来了

　　近日联华证券，2025年基金一季报渐次披露，券商资管的最新公募管理规模及基金经理观点出炉。

　　从机构管理规模来看，截至2025年一季度末，共4家券商资管的公募基金管理规模超千亿元，东方红资产管理（东证资管）、华泰证券资管、中银证券位居前三。

　　整体来看，多位券商资管的权益类基金经理在一季度产品净值取得正增长，不少基金经理在一季度提高了股票仓位。展望后市，基金经理普遍保持乐观，有基金经理直言：“以AI为代表的科技创新方兴未艾，今年很可能是AI应用兴起的元年，人们总是担心宏观问题，而忽略了科技进步。也总是高估未来两年即将发生的事情，而往往低估了十年后会发生什么”。

　　4家券商资管公募管理规模超千亿元

　　Wind数据显示，截至2025年一季度末，共有4家券商资管机构的公募基金资产管理总规模超千亿元。东方红资产管理以1585.59亿元排名第一，华泰证券资管以1352.14亿元排名第二，中银证券、财通证券资管分别以1313.9亿元、1056.83亿元排名第三、第四。随后是国泰君安资管（786.45亿元）、招商证券资管（582.27亿元）、中泰证券资管（431.25亿元），分列第五至第七，浙商证券资管、银河金汇、广发证券资管也居于前十。

　　从各券商资管的公募基金产品结构来看，东方红资产管理以权益类为特色联华证券，公司权益类公募基金产品规模约880亿元，占据半壁江山。中泰证券资管的权益类产品规模排名第二，为174.66亿元；财通证券资管、国泰君安资管的权益类产品规模也超100亿元。而华泰证券资管则以货币市场型基金见长，公司最新货基规模超千亿元。中银证券则以债券型基金为特色，其最新债基规模超1200亿元，此外财通证券资管的最新债基规模也超800亿元。

　　相比2024年末，头部券商资管的公募管理规模普遍下滑，排名前十中仅华泰证券资管规模在今年一季度增长超50亿元。公募基金产品管理规模下滑较大的是财通资管，规模缩水逾百亿元，东方红资产管理的公募管理规模也相比2024年底缩水约77亿元，此外中银证券公募管理规模缩水约50亿元。

　　基金经理股票仓位普遍抬升

　　从券商资管的权益类基金经理表现来看，今年一季度，A股市场交投活跃，人工智能等亮点不断，券商资管的权益类基金经理也普遍有较好的业绩表现，产品净值回升。值得一提的是，不少基金经理在一季度提升了股票仓位。

　　例如，中泰证券资管副总经理兼权益公募投资部总经理姜诚在一季度产品表现稳健。姜诚的代表作中泰星元灵活配置混合A在今年一季度净值增长0.86%。截至今年一季度末，股票仓位约86%，相比2024年底的85%小幅增长，重仓股为华鲁恒升、太阳纸业、中国建筑等等。

　　东方红资产管理的明星基金经理周云的产品净值也稳健增长。以他管理的东方红新动力混合A为例联华证券，今年一季度净值增长2.83%。仓位方面，该基金截至今年一季末股票占比约79%，相比2024年末的75%有所提升，重仓股包括隆基绿能、海螺水泥、新宙邦等等。

　　中泰证券资管权益公募投资部副总经理田瑀管理的中泰开阳价值优选混合A一季度净值增长4.55%，最新股票仓位近93%，相比去年底的88%有较大抬升。田瑀的重仓股包括中国巨石、思瑞浦、圣邦股份等等。

　　此外，由于今年以来创新药表现亮眼，东方红资产管理的权益研究部医药研究组组长江琦也取得了不错的业绩。今年一季度，江琦管理的东方红医疗升级股票发起A净值增长了22.83%，其重仓股包括康弘药业、百利天恒、诺诚健华、恒瑞医药等等。

　　乐观看待后市

　　在一季报中，各券商资管的基金经理也纷纷谈及对于近期市场及热点事件的看法，对于下一阶段的市场基金经理纷纷表示乐观看待。

　　“尽管短期的波动巨大，但我对于中国经济和市场的中长期依然持乐观态度，会结合市场与宏观环境的变化，以乐观的心态去调整组合，争取为持有人创造更好的回报。”周云说。

　　周云进一步表示，就国内而言，中国全新的周期已经悄悄开启，外围的冲击恰恰是促进国内经济转型和改革的动力。另一方面，以AI为代表的科技创新方兴未艾，今年很可能是AI应用兴起的元年，人们总是担心宏观问题，而忽略了科技进步。也总是高估未来两年即将发生的事情，而往往低估了十年后会发生什么。相信AI驱动的新一轮产业革命很可能已经开启，对于未来的变化，需要大胆想象，小心求证。

　　对于近期关税等市场焦点，姜诚表示，很难做出准确判断，但他仍有底气，原因有两方面：一是我国完备的产业链和巨大的内需给经济提供了韧性；二是可运用的政策空间还有很大余量。姜诚还表示，四月是传统的财报季，市场或许会更聚焦于政策对基本面的长中短期影响。但他更专注于为资产进行称重，而非过度关注阶段性波动。

　　对于医药行业，江琦表示，站在2025年一季度末，她更加充满信心，这个信心更多来自产业界，创新药行业是一个十年磨一剑的行业，中国创新药发展和改革的元年是2015年，到今年2025年正好满10年。

　　展望2025年，江琦对于医药行业的政策稳定性保持乐观，对于行业增速的修复保持乐观，同时看到创新药开花结果的时代来临。江琦称，从政策的角度，创新药的鼓励和支持政策一直没有变，是医药行业里政府政策鼓励支持力度最高的子行业之一。更欣喜的是，经历过十年的发展，创新药在中国出现快速的收入增长、部分的利润增长，在全球市场也初露锋芒。这意味着这个行业是一个新时期的成长性行业，同时这个领域可以挖掘出不少在下一个周期可以成长、长大的公司联华证券，只是需要仔细分辨、前瞻性的研究和挖掘。

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